拓寬專項(xiàng)債券償還來(lái)源是防范專項(xiàng)債償債風(fēng)險(xiǎn)、保障“借、用、還”閉環(huán)可持續(xù)的核心舉措，結(jié)合當(dāng)前政策要求與實(shí)踐探索，可從以下維度推進(jìn)：

一、夯實(shí)項(xiàng)目自身收益基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)收益多元化

項(xiàng)目自身收益是專項(xiàng)債償債的核心來(lái)源，需從前期謀劃、運(yùn)營(yíng)全鏈條挖掘增收潛力：

合理搭配收益結(jié)構(gòu)：對(duì)收益性較弱的公益性項(xiàng)目，可采用“肥瘦搭配”模式，將低收益的基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)項(xiàng)目與關(guān)聯(lián)的高收益項(xiàng)目組合申報(bào)，例如水利項(xiàng)目中可將收益較低的水源整治、防洪工程，與自來(lái)水廠、旅游開(kāi)發(fā)、砂石資源利用等收益性資源打包，實(shí)現(xiàn)整體收益覆蓋融資本息。同時(shí)避免單一收益依賴，可設(shè)計(jì)多元收益組合，如產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目搭配廠房租金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)、設(shè)備租賃、能源管理服務(wù)等收入，提升收益穩(wěn)定性。創(chuàng)新收益實(shí)現(xiàn)路徑：結(jié)合行業(yè)特性拓展收益渠道，比如水利項(xiàng)目可通過(guò)水權(quán)交易、水價(jià)改革、水生態(tài)價(jià)值變現(xiàn)等方式提高收益；產(chǎn)業(yè)園區(qū)項(xiàng)目可配套供應(yīng)鏈服務(wù)、人才公寓運(yùn)營(yíng)等增值服務(wù)，挖掘項(xiàng)目外溢收益。還可將項(xiàng)目相關(guān)的特定地塊土地出讓收益、增值收益納入償債來(lái)源，條件成熟時(shí)依法將部分專門用于特定公益性事業(yè)發(fā)展的非稅收入納入政府性基金預(yù)算管理，補(bǔ)充償債資金。

二、用足政策拓寬合規(guī)外部?jī)攤鶃?lái)源

2024年國(guó)辦發(fā)〔2024〕52號(hào)文已明確放寬專項(xiàng)債償債資金來(lái)源范圍，地方可依法合規(guī)調(diào)度多類資金補(bǔ)充償債：

統(tǒng)籌財(cái)政各類資金：對(duì)專項(xiàng)債券對(duì)應(yīng)的政府性基金收入和項(xiàng)目專項(xiàng)收入難以償還本息的，允許地方依法分年安排專項(xiàng)債券項(xiàng)目財(cái)政補(bǔ)助資金，從一般公共預(yù)算中安排資金專項(xiàng)用于償債；還可調(diào)度其他項(xiàng)目專項(xiàng)收入、項(xiàng)目單位自有資金、政府性基金預(yù)算其他收入等，實(shí)現(xiàn)省內(nèi)各市、縣區(qū)域平衡，省級(jí)政府承擔(dān)兜底責(zé)任，確保法定債務(wù)按時(shí)足額兌付。探索跨預(yù)算調(diào)撥機(jī)制：可探索將一般公共預(yù)算中明確的債券項(xiàng)目對(duì)應(yīng)專項(xiàng)收入部分調(diào)入政府性基金預(yù)算，作為專項(xiàng)債券償債來(lái)源；探索國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算與政府性基金預(yù)算之間的調(diào)撥機(jī)制，適時(shí)設(shè)立專項(xiàng)債券償付調(diào)劑基金，調(diào)動(dòng)可償還資源。此外，專項(xiàng)債券項(xiàng)目收益也可用于清償?shù)胤秸锨菲髽I(yè)賬款，優(yōu)化資金配置效率的同時(shí)，避免資金閑置浪費(fèi)。

三、建立長(zhǎng)效資金儲(chǔ)備與靈活償還機(jī)制

通過(guò)制度設(shè)計(jì)構(gòu)建跨周期償債保障，平滑集中償付壓力：

建立償債備付金制度：鼓勵(lì)有條件的地方（尤其是“自審自發(fā)”試點(diǎn)地區(qū)）建立專項(xiàng)債券償債備付金制度，根據(jù)專項(xiàng)債務(wù)余額規(guī)模定期多渠道、多形式籌集資金補(bǔ)充，項(xiàng)目取得經(jīng)營(yíng)性專項(xiàng)收入及政府性基金收入應(yīng)按比例及時(shí)納入對(duì)應(yīng)項(xiàng)目賬戶，專門用于償還債券本息，降低償債資金不足風(fēng)險(xiǎn)。可在確保當(dāng)年還本付息資金需求后，從相關(guān)收入中提取差異化比例注入償債備付金，還可對(duì)備付金進(jìn)行必要投資運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)保值增值。優(yōu)化償還方式提升靈活性：對(duì)部分收益較好、每年有穩(wěn)定現(xiàn)金流或收入提前實(shí)現(xiàn)的項(xiàng)目，允許根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際收益情況，按規(guī)定程序提前償還部分或全部債券本息，降低資金閑置風(fēng)險(xiǎn)，減少政府財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，釋放債務(wù)空間；除到期一次性償還本金外，鼓勵(lì)采用本金分期償還方式，確保分期項(xiàng)目收益用于償債，平滑債券存續(xù)期內(nèi)集中償債壓力，防范現(xiàn)金流錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

四、強(qiáng)化收入征管與資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率

收益“應(yīng)收盡收、高效運(yùn)營(yíng)”是償債來(lái)源穩(wěn)定的關(guān)鍵：

規(guī)范收入歸集管理：督促項(xiàng)目單位將債券支持項(xiàng)目對(duì)應(yīng)產(chǎn)生的政府性基金收入和專項(xiàng)收入及時(shí)足額繳入國(guó)庫(kù)，嚴(yán)禁地方政府及其部門、項(xiàng)目單位在保障專項(xiàng)債券還本付息前擠占挪用項(xiàng)目收入；對(duì)項(xiàng)目收益來(lái)源分散、分屬不同部門管理的項(xiàng)目，要明確專職人員負(fù)責(zé)收益分類，建立專賬單獨(dú)核算項(xiàng)目收入，形成清晰的債券資金“借、用、還”管理閉環(huán)。提升資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平：壓實(shí)主管部門、項(xiàng)目單位的主體責(zé)任，改變“重建設(shè)、輕運(yùn)營(yíng)”的問(wèn)題，必要時(shí)可通過(guò)委托運(yùn)營(yíng)、購(gòu)買服務(wù)等方式引入專業(yè)運(yùn)營(yíng)商，提高項(xiàng)目市場(chǎng)化收益；所有專項(xiàng)債項(xiàng)目形成的資產(chǎn)需納入國(guó)有資產(chǎn)管理、完善相應(yīng)會(huì)計(jì)核算，嚴(yán)禁將項(xiàng)目資產(chǎn)用于融資平臺(tái)等企業(yè)融資的擔(dān)保、收益質(zhì)押和還貸承諾等，保障資產(chǎn)收益全部用于償債。若出現(xiàn)償付風(fēng)險(xiǎn)，下級(jí)財(cái)政未及時(shí)足額償付的，上級(jí)財(cái)政可采取專項(xiàng)上解方式予以扣收并處以罰息；項(xiàng)目單位未落實(shí)償債資金的，可采取扣減相關(guān)預(yù)算資金、處置相關(guān)資產(chǎn)等方式代償。